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在“算力+电力”深度融合的国家级新基建浪潮中，四大细分赛道已进入订单暴增、产能锁死的爆发期。以下是赛道逻辑与核心龙头的详细拆解：
一、算力供电赛道：AI的“能量心脏”告急
AI服务器功耗暴涨10倍，万卡智算中心日耗电堪比小城市，传统供电体系承压。高压直流（HVDC） 成为刚需，需求爆发式增长。
- 中恒电气：国内HVDC市占率遥遥领先，绑定阿里、字节等大客户，订单直接锁死至2028年，是该领域的核心龙头。
- 科华数据：手握120亿订单，液冷订单暴增200%，在供电与散热领域双buff拉满，是算电协同的全能选手，还中标海外3GW项目。
二、液冷散热赛道：降PUE只能靠它
AI服务器越堆越密，风冷根本压不住温度，且PUE≤1.25的政策红线卡脖子。液冷技术能将能耗干到1.04，全面替代不可逆。
- 曙光数创：浸没式液冷技术全球领先，中标智谱AI万卡集群，订单暴增200%，产能直接锁死至2029年。
- 英维克：拿下谷歌20 - 30亿大单，在英伟达机柜中国区份额高达50%，海外毛利率超50%，订单多到接不过来。
三、电力输送赛道：绿电送算力全靠它
“算力跟着绿电走”，西部绿电需输送至东部算力枢纽，特高压+智能调度缺一不可。
- 国电南瑞：在电力输送领域市占率超60%，手握620亿订单，算电业务占比40%，订单直接排至2030年。
- 特变电工：斩获沙特164亿大单，是东数西算工程核心中标企业，供货微软、OpenAI，订单排到2027年底，后续新单持续落地。
四、储能调峰赛道：算力稳定的“压舱石”
绿电供应忽多忽少，算力却要24小时连轴转，储能调峰成为刚需中的刚需。
- 南网储能：采用双储能布局，落地多个200MW级项目，订单直接锁死至2032年。
- 宁德时代：全球储能市占率超40%，与微软、AWS签订8GWh长单，海外排产至2030年，实现国产替代与出海双爆发。
对咱们普通人来说，不用纠结具体的个股细节，重点是看懂它的底层逻辑——这是AI时代基础设施的一次重大升级，关系到数字经济和新能源两大核心领域，未来3-5年都将是持续的发展主线。
随着全国一体化算力监测调度平台建成，算电协同的落地会越来越快，相关产业链的机会也会越来越清晰。咱们持续关注，就能抓住这波国家战略带来的长期红利。
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